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大发pk10登录-如何能看大发pk10的开奖记录-可供采取化解财务风险的方式相对有限

2019年11月16日 06:35:21来源:大发pk10登录编辑:3分快三官方

10月22日晚,天齐锂业发布2019年第三季度报告。报告显示,公司2019年前三季度实现营收37.97亿元,同比减少20.2%;实现归母净利润1.39亿元,同比减少91.74%;实现扣非后的归母净利润1550万元,同比减少99%。

天齐锂业方面表示,除配股外,公司持续关注境内外其他各类股权融资机会。一方面“公司密切关注非公开发行、优先股等A股再融资产品,以及H股IPO的市场环境,评估可行性并择机推动”。另一方面,除公司已宣布的22亿元中短期票据和5亿美元债外,“公司仍有超过40亿元的剩余公开发行债券额度。”

刘国宏向记者表示,“自己前些年曾多次到天齐锂业进行调研,现在(的业绩表现)算是比较理性的。因为整个行业这两年‘锂’这一块下降非常大,一方面是锂电技术的更新迭代;另一方面是氢燃料电池汽车的冲击。锂电(产业)明显处在一个震荡换挡期,所以出现净利下降超过90%很正常。”

然而,行业增长势头却未能如天齐锂业所愿。西南证券研报显示,“电池级碳酸锂的价格今年前三季度均价为7万元/吨,相比去年同期13万元/吨,下跌了近5成。目前最新的市场价格已经跌破6万元/吨,整个行业还处在寻底阶段。”

天齐锂业“蛇吞象”后遗症 盈利不升反降

而说起占比如此高的“利息费用”,还要回溯到去年底的一次“蛇吞象”式股权收购。去年12月初,智利圣地亚哥证券交易所宣布,天齐锂业以40.66亿美元收购SQM23.77%的股份,成为中国企业在智利最大的一笔收购案。这也是继2014年控股全球锂辉石精矿巨头泰利森(Talison Lithium Ltd。)之后,天齐锂业的又一次海外扩张。

虽然港股的物业管理板块行情红火,但也只针对那些内生增长快速,有市场前景的大公司。也有另外一些,在持续上涨的行情下,股价依然趴在底部的公司,这些公司规模小,没有经营前景。

当一次性的其他收入消失和联营公司不能贡献溢利,时时服务2020财年首四个月净利润同比下降33.5%。这么多一次性收入影响净利润,净利润含金量自然不高。时时服务的经营活动现金流常常低于净利润,只有2019年7月31日止四个月才稍微比净利润大一点。

深圳市前海孚威基金管理有限公司董事长刘国宏告诉记者,“整个行业这两年‘锂’这一块下降非常大,锂电(产业)明显处在一个震荡换挡期。领域内公司压力比较大,可供采取化解财务风险的方式相对有限。可以增发股份和引进战略股东,融到便宜的资金,来优化财务结构;压缩产能、优化产能结构也是重要的方面,几个方面要进行比较好的权衡。”

记者了解到,天齐锂业今年前三季度16.5亿元的财务费用中,大部分花在了“利息费用”上。以第三季度为例,当期公司财务费用为6.39亿元,其中“利息费用”为5.54亿元,占比高达86.7%。

而作为天齐锂业主要产品之一,碳酸锂价格的持续下探,也对公司盈利产生了直接影响。面对多重不利因素,天齐锂业方面表示,“公司本身生产和运营正常,回款较好,主营业务对现金流的贡献也很稳定。且随着并购贷款本金的逐步清偿,公司利息费用支出将逐渐减少,财务费用偏高对于公司经营业绩的不利影响也将逐渐消除。”

然而,作为国内“积极国际化”的锂业巨头之一,天齐锂业在抢占全球优质锂矿资源的过程中,也背上了巨额的债务负担。

对此,天齐锂业方面向记者表示,降低负债率是公司2019年工作的重中之重。“公司经过模拟测算和多方论证,认为‘配股’是目前最合适的股权工具。目前公司配股申请已获证监会批准,将会根据自身及市场情况,选择合适的发行窗口,确定配股价格。”天齐锂业方面表示,“假设按照2018年底的财务指标和本次配股方案的募集资金上限70亿元测算”,配股完成后,公司“合并口径的资产负债率有望下降至57%左右”。

新股前瞻|增速乏力,投资不济 时时服务想转板?

(来源:时时服务招股书)换句话说,时时服务的物业管理及相关服务收入增长连市场增速都没跑赢。这也难怪,时时服务近几年在管的物业管理和单独保安服务合约几乎没增长,合约增长率连1%都没有。2014年至2018年,香港私人楼宇的增长率为1.2%,虽然很慢,但也在增长。然而,时时服务连这么慢的增速都没战胜,再次被市场打败。

通过查看附注可以发现,2018财年的其他收入主要来自物业投资和按公允价值计量的投资,而这两项投资产生的收益还仅仅是公允价值收益,换句话说就是这仅仅是纸面富贵,并没有实现真实的现金流入。

财报显示,去年股权收购前夕,天齐锂业前三季度货币资金仅为35.83亿元。为完成对SQM的股份收购,天齐锂业通过境内外银团贷款共计35亿美元,也就是说来自银行的资金占了交易总价的约86%。由此,公司资产负债率、利息费用均出现增长。

对于天齐锂业化解财务压力的可选手段,刘国宏表示,“作为上市公司,可以采用的手段很多。首先可以进行财务结构调整,就是还掉一部分债务,但(此方法)目前对公司来说压力比较大。债转股也是一种方法,但目前银行可能对此不感兴趣。可转债是一个(方法),比从银行融资成本低,之后再在恰当的时候转成股权,压力也可以减轻很多;还可以增发股份和引进战略股东,来融到便宜的资金。”

时时服务,无论从营收还是资产体量来看,都不属于大型物业管理公司。加上不太成功的投资,和经营业绩波动大的联营子公司。时时服务属于上述两种物业管理公司的哪一类呢?待转板成功后,金融市场自会给出答案。

从相关的附注可以看到,Dakin Holdings截止3月31日年度,2018年和2019年均盈利上千万港元,但是到了2019年7月31日止四个月,却亏损28万港元。盈利波动如此之大,实在让人摸不着头脑。然而招股书只说Dakin Holdings在香港提供金融服务,却没就其业务提供具体说明。

(来源:根据时时服务招股书整理)虽然时时服务的收入增长非常缓慢,不过净利润的增长却是另一番光景。2018财年净利润增长逾3倍,2019财年同比增长85%。

(来源:时时服务招股书)2019财年的其他收入主要来自弥偿收入的2600万港元,这笔收入是来自时时服务投资的公司。2015年,时时服务似乎意识到自己扩张乏力,转型在即。当时董事会确定了电子商务的转型战略,并投资了All Profit,这是家开发移动app的科技公司,旨在为顾客提供一站式居家服务。为了降低风险,两家公司甚至还签订了对赌协议。

其实,早在去年该交易公布之初,深交所就曾向公司问询“交易是否会导致公司面临严重流动性风险”等问题。对此,天齐锂业表示,公司最近3年净利润大幅攀升,2017年公司净利润和经营活动产生的现金流量净额足以覆盖并购融资利息。此外,SQM股权的高额分红,也将能抵销部分利息费用,有利于降低公司的流动性风险。

其实,天齐锂业的业绩下滑早有先兆。2019年上半年,该公司实现营收25.9亿元,同比下降21.28%;实现归属于上市公司股东的净利润1.93亿元,同比下降85.23%。今年一季度,公司实现营收13.37亿元,同比下降19.89%;实现归属于上市公司股东的净利润1.11亿元,同比下降83.14%。

(来源:时时服务招股书)然而,净利润的增长却不是由经营带来的,而是因为其他收益和联营公司溢利。2018年其他收益639万港元,联营公司溢利499.9万港元,直接增加了超过1000万港元的非经营利润。2019财年更加夸张,其他收益高达2673万港元,占当年净利润46.6%。

时时服务会产生联营公司溢利是因为该公司在2017年4月份收购了Dakin Holdings的30%股权。然而,这家联营子公司的经营似乎并不稳定。在时时服务的财务角度来看,2018财年、2019财年和2019年首四个月联营公司都能带来上百万溢利,但是到了2020财年首四个月却亏损8.4万港元。

多家证券机构表示,“高额的财务费用”是吞噬天齐锂业净利的“黑洞”。记者了解到,去年,天齐锂业以40.66亿美元(约合人民币258.93亿元)收购智利锂业巨头智利化工矿业公司(以下简称“SQM”)。为此,公司通过境内外银团贷款共计35亿美元,导致资产负债率大幅上升,利息费用持续飙涨。

此外,天齐锂业方面还表示,“公司长期以来与境内外多家银行保持着良好的合作关系,资信状况良好。截至2019年6月30日,公司在境内外获得来自12家银行合计105.3亿元的银行授信额度,目前仍有部分授信额度未使用。”

在花费40.66亿美元收购海外矿产之后,天齐锂业(002466.SZ)今年三季度的盈利水平不升反降。

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